【海天精工周尔双】深度:技能深沉的工业母机龙头产品升级+规划扩张进行时

产品特点

  原标题:【海天精工*周尔双】深度:技能深沉的工业母机龙头,产品升级+规划扩张进行时

  海天精工建立于2002年,背靠海天集团,建立以来专心于中高级数字控制机床的研制出产。公司以大型龙门加工中心发家,安定职业位置后逐渐拓品至卧式和立式加工中心,下流包括航空航天、轿车等很多范畴。

  2019-2021年公司营收从11.65亿元提高至27.3亿元,CAGR=53%;归母净利润从0.77提高至3.7亿元,CAGR=120%,成绩增速高于职业均匀。咱们判别首要系公司在2017-2018年职业低谷期活跃布局产能,2019年以来充沛获益于机床职业景气上行&产能足够。

  国内机床年产值达千亿规划,是全球最大商场,正处于向中高级机床国产化的转型阶段。从竞赛格式来看,外资仍占有高级商场,但近年来国产机床龙头已逐渐跻身商场前列,职业集中度和国产化率继续提高。

  机床作为国之重器,近期方针频出。1)职业专项方针:①第一批机床ETF发行;②首个我国主导的机床数控系统国标发布。2)制作业扶持方针:①高新技能企业在2022Q4置办设备享用税收减免;②人行建立2000亿元以上的设备更新改造专项再借款;③在二十大陈述着重制作强国和自主可控,11月21日三部分联合印发告诉再次印证对机床与高端制作的注重。

  1)多产品的长处助力拓宽新能源:公司优势产品龙门机床国内遥遥领先,近年来横向拓宽至立加&卧加范畴,完成逐渐放量且部分目标已达到国内领先水平。多产品的长处助力公司拓宽新能源范畴,现在已推出适用于新能源轿车的一站式零部件解决方案,并取得商场杰出反应。

  2)集团内循环优势明显:①集团内部加工需求为机床供给验证迭代时机,此外海天世界为注塑机全球龙头,有其作为大客户能为公司产品背书;②集团完善的海外途径,助力公司拓宽海外事务。2017-2021年公司海外营收由0.32上升至1.9亿元,CAGR=55.5%,开展迅速。③海天金属加码一体化压铸,压铸成型后还需配套相应机床进行精加工,海天金属与海天精工有望共同为客户定制一体化压铸全套解决方案。

  3)产能布局足够,有望再造海天精工:2022年以来公司继续布局新产能。9月公司高端数字控制机床智能化出产基地项目开工,建成后将用于新能源范畴。11月海天精工机械(广东)首台机床正式下线,彻底投产后估计新增立式加工中心、数控车床和钻攻机等产能超500台/月,有望再造海天精工。

  盈余猜测与出资评级:跟着通用设备景气量逐渐企稳,下一年公司机床事务开展杰出,估计公司2022-2024年归母净利润分别为5.21/6.42/7.89亿元,当时股价对应动态PE分别为29/24/19倍,初次掩盖给予“增持”评级。

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